– KB증권 3부작 리포트로 본 2025년 미국 대선과 주식시장 전략
1. 개요: ‘트럼프발 경기침체’ 시나리오의 등장
2025년 미국 대선을 앞두고, 금융시장에는 불확실성이 점차 커지고 있습니다. 특히 일부 투자자들은 다음과 같은 시나리오를 상정합니다.
“트럼프가 국채 금리를 낮추기 위해 의도적으로 경기침체를 유도하고 있다.”
이 시나리오는 상당한 설득력을 지니고 있습니다.
실제로 올해 만기 도래하는 미국 국채 규모는 약 7~8조 달러에 달하며,
이로 인해 금리가 낮아진다면 미국 정부의 부채 상환 부담이 줄어들 수 있기 때문이죠.
하지만 KB증권의 이은택 연구원은 이러한 통념에 정면으로 반박하며
총 3편에 걸친 리포트를 통해 **‘진짜 트럼프의 속내’**를 분석합니다.
2. [1편] 트럼프가 경기침체를 유도하고 있다는 시나리오의 허점
첫 번째 리포트에서는 다음과 같은 통찰이 제시됩니다.
▶️ 금리 하락의 본질은 ‘텀 프리미엄 하락’이다
10년물 국채 금리 하락은 트럼프의 개입 때문이 아니라, 정책 불확실성이 해소되며 텀 프리미엄(Term Premium)이 하락한 구조적 흐름 때문입니다.
과거 트럼프 1기 시절에도 유사한 흐름이 있었으며, 이는 금리의 자연스러운 조정 과정이지 정치적 개입의 결과는 아니라고 설명합니다.
▶️ 트럼프는 ‘재정건전성’을 위해 허리띠를 졸라매는 스타일이 아니다
‘재정균형 달성을 위해 경기침체도 감수하겠다’는 발언은 경제학자들이 만든 이상적 시나리오일 뿐, 트럼프 본인이 직접 언급한 적은 없습니다.
트럼프의 실제 언급 키워드:
- 불법 이민자 및 해외 지원 축소
- 투자자금 유치 및 리쇼어링(해외 생산기지 국내 회귀)
- 관세를 통한 수익 확보
즉, 그의 접근 방식은 성장을 통한 해결입니다.
3. [2편] 트럼프의 인생과 정책 키워드, ‘성장’
두 번째 리포트에서는 트럼프가 왜 ‘성장’에 집착하는지를 설명합니다.
▶️ 트럼프는 파산 위기를 ‘부채 레버리지’로 극복한 인물
트럼프는 1989년~1995년까지 실제로 파산 상태에 있었습니다. 타지마할 리조트와 트럼프 항공의 파산, 이혼 등으로 인생 최악의 시기를 겪었죠.
하지만 그는 채권단과 협상을 통해 더 많은 부채를 유치했고, 그 자금을 바탕으로 성장을 통한 부채 상환에 성공합니다.
“성장만 한다면 부채는 얼마든지 갚을 수 있다.”
– 트럼프의 철학을 관통하는 핵심 메시지
▶️ 1.7시간짜리 의회 연설은 오직 ‘성장전략’으로 가득했다
그의 연설 키워드는 단 3가지였습니다.
- 대규모 감세 (Tax Cut)
- 규제 완화 (Deregulation)
- 제조업 유치 (Manufacturing Reshoring)
즉, 그는 성장을 신앙처럼 믿는 정치인이며, 침체를 의도할 리 없다는 것이 KB증권의 시각입니다.
4. [3편] 감세 정책은 왜 아직 등장하지 않았는가?
그렇다면 왜 아직 감세 이야기가 나오지 않고 있을까요?
▶️ 이유 ①: 감세 규모가 1기보다 3배 이상 크다
- 2017년 감세 규모: 약 1.5조 달러
- 예상되는 2기 감세 규모: 약 4조 달러 이상
단순한 성장으로 커버하기 어려운 금액이기 때문에
트럼프는 정책 실행 전 재정 충당 방안을 선제적으로 준비할 필요가 있습니다.
▶️ 이유 ②: 공화당 의석 구조가 감세에 불리하다
현재 공화당은 하원에서 민주당보다 단 3석 많은 수준에 불과합니다.
1기 당시 12명의 반대에도 감세를 통과시켰지만, 지금은 강경파 설득 없이는 현실화가 어려운 구조입니다.
▶️ 하지만 감세는 결국 등장할 수밖에 없다
보통 감세안은 의회 통과에 3~4분기가 걸립니다.
하반기 발표 → 내년 선거 전에 통과 → 경기 부양 및 주가 상승이라는 수순은 충분히 현실적인 시나리오입니다.
5. 투자자 관점에서의 시사점
- 지금의 금리 하락은 정치적 경기둔화 때문이 아닌, 구조적 요인이다.
- 트럼프는 ‘성장’을 통해 부채를 상환하는 스타일이다.
- 하반기 감세정책 발표 가능성이 있으며, 이는 주식시장에 강력한 호재가 될 수 있다.
- 따라서 현재는 단기적 인내가 필요하지만, 중장기적으로는 적극적인 자산배분 전략이 요구된다.
6. 결론 및 향후 관전 포인트
트럼프가 경기침체를 의도했다는 해석은 매력적이지만, 그의 철학과 과거 경험, 정책적 흐름을 살펴보면 오히려 반대의 움직임이 명확히 드러납니다.
트럼프의 정책 핵심은 성장, 감세, 규제완화, 제조업 강화입니다.
💡 향후 주목해야 할 포인트:
- 감세 법안의 실제 추진 시점 (2025년 하반기 예상)
- 공화당 내부 강경파의 스탠스 변화
- 관세 확대 여부 및 글로벌 무역 환경 변화